2022年6月23日 週四 上午9:15
文／韓化宇
「財富毀滅的時代」來了？
僅僅幾個月前，全球還沉浸在榮景的美夢中。美國去年國內生產毛額成長率創37年新高；台股大漲24％、出口暢旺、消費回溫，人們對疫後復甦感到樂觀。
如今，一切都變了調，榮景幻滅，市場從火熱進入急凍。
希臘船東抽單、三星集團暫停採購、美股一年半漲幅全吐回、台股失守萬六⋯對經濟前景信心潰不成軍，關鍵，就是近期公布的多項經濟數據，紛紛創下數十年來最差表現，經濟瀕臨衰退邊緣。
全球衰退將至？一旦風暴來襲，將引發哪些衝擊？哪些產業又將首當其衝？本刊從美國升息效應、股匯債房市到企業、個人如何備妥救生圈等面向，為您完整解析大緊縮時代的風險與機會。
今年市場瞬間翻轉，甚至急凍，關鍵就是通膨。
根據最新數據，美國5月消費者物價指數（CPI）年增率激增8.6％，創下41年來新高；密西根大學消費者信心指數，6月初創下歷史新低；今年第1季美國GDP比去年同期萎縮1.5％，亞特蘭大聯準銀行最新預測，第2季將「零成長」。
「當通膨像現在這樣高、失業率這樣低時，經濟衰退幾乎總在兩年內出現。」美國前財政部長桑默斯評論。
經濟衰退，是指GDP全年成長率為負。回顧近半個世紀，美國經濟只有在石油危機、金融危機以及前年疫情爆發時，曾陷入全年衰退，每逢衰退，都伴隨激烈的股市下跌。
《金融時報》針對經濟學家做的調查顯示，近7成受訪者預計美國經濟明年將陷入衰退。富國銀行執行長沙夫認為，「美國經濟正在往下走，而且難以避免衰退。」
就連聯準會分支機構紐約聯邦儲備銀行，也預測今年美國經濟將衰退0.6％、明年再衰退0.5％，且今年通膨率將處於高位，明年才趨緩。
不僅美國，歐盟、中日台近期皆大幅下修全年經濟成長率預測，烏雲籠罩全球。
為何通膨走向失控，會伴隨經濟衰退？因為，要將通膨猛獸重新關入牢籠，勢必得歷經貨幣緊縮過程。收回大筆市場資金，很難不傷害經濟成長。
像聯準會近期宣布升息3碼，就是「價」的緊縮；且自6月起執行「縮表」，則是「量」的緊縮。當多國央行都從「價、量」雙管齊下緊縮，資金成本將被快速拉高。
以台灣房貸利率為例，瑞普萊坊市場研究部總監黃舒衛預估，依央行升息速度推估，最快年底前，房貸利率將上看2％，回到2008年金融海嘯前的水準。一般民眾每年要償還的利息，可能要多出1、2萬元。
中央大學經濟學系教授吳大任指出，強力緊縮貨幣付出的代價，就是家庭貸款成本攀升，民眾會相應減少支出，尤其是手機、電視等非必需消費品，銷售將明顯萎縮。
日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明分析，如果縮表與升息相結合，股市、債市不斷下跌，將引發「反向財富效應」。
這是指，民眾投資收入銳減，就會緊縮消費，使經濟成長趨緩，而這又會造成上市公司獲利縮水，使股市進一步下跌，形成惡性循環。
抑制通膨本是立意良善，結局卻可能是財富毀滅。
若美國經濟步入衰退，受創的將不只本地企業，還恐拖累高度依賴對美出口的台企獲利、國民所得下滑。「外資撤離台股，可能是預測台灣出口會受到嚴重打擊，讓基本面變差。」吳大任表示。
景氣逆轉，財富也可能逆轉，縱使目前還未到嚴格定義下的經濟衰退，但根據各項預測，明年美國高通膨、GDP衰退機率均高，最快到2024年，才會危機解除。面對這場即將來臨的「經濟颶風」，你做足準備了嗎？你我的財富前景會更差嗎？比起美國降3碼，央行降半碼，箇中有何玄機？帶你看懂美國走向，評估台灣處境。
※精彩全文，詳見《商業周刊》1806期。
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